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转债基金迎来蛰伏良机 分析师态度分歧明显
发布时间:2019-06-11 15:15| 浏览次数:164

	转债基金迎来蛰伏良机 分析师态度分歧明显

  今年以来,市场经历了“过山车行情”。

年初正股市场的反弹带动可转债市场急速回暖。 但4月份以来,中证转债指数一路下行。

上月多只上市的转债也纷纷跌破发行价。

受此影响,可转金的净值也大起大落。

数据显示,截至4月8日,今年以来可转债平均收益率为%,但到本周一,可转债基金今年以来平均收益率已降至%。   在此情况下,机构对转债市场的态度也出现明显的分歧,部分建议保持谨慎,但也有分析师认为后续转债市场下跌的空间已经不大,可以逐步加仓。 可转债基金是否迎来蛰伏良机?  可转债市场受A股牵连  A股市场进入震荡调整期以来,可转债市场备受牵连。

数据显示,5月以来,共有9只可转债新发上市,但截至本周一,6只转债最新收盘价还在发行价之下。

其中,价格最低的雅化转债仅有元。 指数上也能看到转债市场悲观情绪的蔓延。 数据显示,2019年1月初起,中证转债指数从280点附近不断拉升,并在4月8日创下的高点,此后便一路下行,截至本周一收盘报收,距离最高点已经下跌了近10%。   针对转债市场近期情绪偏悲观的原因,深圳一名转债基金经理(博时可转债、过钧)告诉记者,主要还是受场外不可控因素影响,整体估值出现了系统性压缩,投资者对中期基本面改善的信心不足。

但总的来说,基本面差的个券跌得更多,分化加剧。   而兴全可转债基金经理虞淼认为,近期可转债市场降温,主要由于股票市场的调整。

当前股票市场的位置和可转债的估值水平,从长周期的角度已经具有吸引力,短期虽然受到一些风险因素扰动,但是已经迎来逆向投资的机会。   半数转债基金面临清盘  不同于其他类型基金,可转债基金由于体量不大,一直被视为市场上的小众类别。

数据显示,目前市场上存有184只未到期的可转债,合计发行规模仅有3000亿元左右。 受投资市场影响,部分转债基金的规模也较为“迷你”。

数据显示,目前名称中带有“转债”两字的基金共有53只,而规模在亿份以上的可转债基金仅有28只。 这也意味着,近半数的转债基金面临清盘危机。

  因此,若购买可转债基金,为了避免转型或清盘,投资者最好先选择规模适中的基金。 具体来看,目前市场规模最大的兴全可转债最新份额是亿份。

该基金成立于2004年5月,不仅是市场上第一只可转债基金,还是兴全基金旗下发行的第一只基金。

15年来,该基金成立以来累计回报为%。 具体来看,年内、近一年、近三年的回报分别是%、%、%。

  今年1月,现任基金经理虞淼正式开始掌管兴全可转债,任职以来收益为%,高于同期同类基金%的收益。 4月8日转债市场开始回调以来,兴全可转债最大回撤率为%,低于转债基金的平均水平。

  规模紧随兴全可转债之后的是长信可转债债券A,该基金业也相当不错,2012年成立以来、年内、近一年、近三年的回报分别是%、%、%、%。 但对比重仓债券就可以知道,长信可转债债券A的持仓集中度较高。 一季报显示其持有的光大转债、国君转债的持仓市值均占一成以上,而兴全可转债第一重仓债券占基金资产净值还不足5%。

  部分基金业绩波动较大  新发个券密集出现破发,专门投向可转债的基金业绩也不可避免受到牵连。 由于投资范围限制,转债基金必须按照基金将相当比例资产投资于转债市场中。

这也意味着,这部分基金投资范围较为单一,跟随着转债市场的情况,业绩波动也比较大。 数据显示,截至4月8日,今年以来可转债基金平均收益率为%,博时转债、华富、南方等基金公司旗下的转债基金业绩甚至超25%。

然而,截至本周一,可转债基金今年以来平均收益率已降至%,最高的博时转债增强债券A回报也下落至%。 从回撤率来看,4月8日以来,目前市场上存续的53只转债基金,平均最大回撤率为%,部分转债基金的回撤甚至超过15%。   机构观点对碰  认为投资者要保持谨慎,因为往后市场的调整或仍将继续,在上市公司利润下滑的背景下,为保证公司利润不排除部分公司下修价,以此促转股从而降低财务费用。

当前外部风险因素较多,权益市场表现并不明朗。

  认为,正股若继续下跌,转债下行空间也不太大,除非系统性风险,否则中证转债指数很难跌破300点。

所以在当前市场环境下,可以类比去年10月配置转债的思路,转债的绝对价格和估值为第一要素,基本面为第二要素。   投资提醒  部分虽然简称上不带“转债”等字眼,但是也会配置一定比例的转债,能够在一定程度上回避投资品种单一造成业绩波动较大的问题。

如易方达安心回报债券A,在2018年7成以上仓位都是投于可转债,一季度仓位降至40%左右。 基金经理在一季报中坦言“报告期内,组合规模大幅增加,转债仓位被动有所降低,但股票仓位相较上季度有所提升”。   易方达安心回报债券A最新规模为亿份,在4月8日以来的市场回调中回撤了5%左右,低于平均水平。 与此同时,其过去业绩较为稳定,自2011年6月成立以来已经累计获得了177%的收益。 年内、近一年、近三年的业绩分别为%、%、%。

  数据显示,目前信达澳银信用债债券A、北信瑞丰鼎利A、诺安优化收益债券等基金的投资于可转债的资产占净值比都较高。

  转债基金之间的管理费率、申购费率也有一定的差异。 如兴全可转债基金、华宝可转债基金的管理费率为%。

而长盛可转债A基金、博时转债增强债券A等基金的管理费率为%。 另外申购费上,兴全可转债的申购费也是市场最高的,申购1000万以下都要收取1%的申购费。

目前大部分可转债的最高申购费率都是%。

虽然“小数怕长计”,但是投资基金还是要看基金的业绩。 因此投资者可综合管理费率等因素,来考虑配置品种。

(文章来源:信息时报)。

 
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